降低波动度稳中求胜

智慧中立指数绩效表现

金融市场诡谲多变，时而乐观，时而紧张，牵动投资人的神经。台湾指数公司鉴于市场上还有不想承担高风险以追求高报酬，宁以大幅降低风险，换取相对不高但能有平稳报酬的另类投资需求仍有待满足；研究国际投资机构常用且可编制指数的稳健投资策略，以常见于避险基金的市场中立策略做为指数设计主轴，编制「智慧投资多因子30市场中立指数」（智慧中立指数）。

智慧中立指数，以持有标的股价指数-智慧投资多因子30指数成分股组合，并同时卖出对应避险单位可表彰市场的台股期货指数，期将市场风险剔除，追求标的股价指数的Alpha报酬；换句话说，市场中立策略的重心在于标的股价指数是否保有持续提供正Alpha报酬的能力，才能在剔除市场报酬后，仍能保有正向绩效。

台指公司表示，观察可表彰现金股息再投资之智慧中立报酬指数，自2010年1月至2019年10月间的指数回溯结果，智慧中立报酬指数与智慧投资多因子30报酬指数，夏普比率分别为113.48％及111.41％（加权报酬指数同期为50.42％），乍看之下两者虽旗鼓相当，然报酬及风险结构却截然不同。

台新证、元大证 囊括二项冠军

证交所于26日举办「108年度中介机构颁奖典礼暨新上市家族联谊会」，其中，流通证券奖的证券承销商、会计师事务所、律师事务所，以及活络经济奖的IPO筹资金额、IPO市值等五奖项，分别由台新证、勤业众信、建业、台新证与元大并列，以及元大证等夺冠，台新证及元大证囊括二项第一，成为最大赢家。 为增进新上市公司与中介机构及证交所互动交流，并表扬证券承销商及签证会计师、委任律师推动公司上市对资本市场之贡献，证交所26日假台北国际会议中心举办「108年度中介机构颁奖典礼暨新上市家族联谊会」，邀请金管会主委顾立雄及证期局局长王咏心局长，与主办单位证交所董事长许璋瑶及总经理简立忠共同颁奖。 证交所表示，活动除颁发奖牌予获奖的证券承销商、会计师事务所及律师事务所以资勉励外，证交所并感谢中介机构及新上市公司代表热情参与，透过举办此活动，期能协助企业健

智慧投资多因子30报酬指数年化报酬率近15％、年化波动度为13％，反观智慧中立报酬指数年化报酬率为7.54％、年化波动度为6.65％；资料显示，智慧投资多因子30指数，在期间具有持续提供正Alpha报酬的特质，再结合市场中立策略所编制的智慧中立指数绩效平稳，波动度更低到不及股市的一半。

台指公司强调，智慧中立指数，以持有股票投资组合并利用期货契约避险的策略方法，编制非以承担高风险来追求高报酬的投资型指数，指数回溯资料显示，可创造出不逊于投资等级公司债的绩效表现；未来若能进一步发行ETF、ETN或指数型基金等金融商品，可望成为收益相对平稳且波动类似债券的投资选项。